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加氢苯利空散尽市场基本触底

2018-10-28 12:23:51

加氢苯:利空散尽 市场基本触底

图1 年国内加氢苯市场走势图

如图1所示,自7月中上旬开始,伴随外盘纯苯持续走跌,国内石油苯上调预期搁浅,国内原料粗苯招标连连失利,开始大幅走跌,加氢苯成本面持续走软,且下游苯乙烯、环己酮、苯胺厂家持续亏损,尤其苯乙烯市场整体开工率走低,对加氢苯打压力度不断加大,众多利空堆积下,国内加氢苯市场开始步入下行通道,截至目前,国内加氢苯市场主流商谈价格累计走跌400元/吨左右。市场运行至此,业内人士多关注8月份国内加氢苯市场走势,本观点,国内加氢苯市场已基本筑底,后期加氢苯深跌概率颇小,8月中上旬国内加氢苯窄幅整理为主,中下旬期将步入上行趋势,但整体波动区间在元/吨。分析原因如下:

一、加氢苯与中石化纯苯价差基本达到历史

图2 年国内加氢苯与中石化纯苯价格走势对比

由图2所示,步入7月份以来,国内加氢苯市场持续走低,而中石化纯苯挂牌始终持稳在9700元/吨,两者之间价差不断拉大,截至目前,河北地区加氢苯与中石化纯苯价差达到850元/吨;山东加氢苯市场与中石化纯苯挂牌价价差达到约750元/吨;江苏加氢苯市场与当地石油苯市场价差达到约500元/吨(正常范围在元/吨上下),由此看来当前的价差水平是比较大的,且均已超出近两年历史高位。

二、国内石油苯市场存利好支撑回调幅度有限

首先,如图3所示,参照近两年中石化纯苯走势来看,7月底8月初始,国内纯苯市场开始步入上行通道,加之昨日外盘纯苯收盘大幅走高,内外盘纯苯价差已到达900元/吨附近,且如图4所示,往年来看,外盘市场在8月呈上行态势居多,加之目前市场供应并不丰裕,加之由此提振了业内人士看稳心态。但鉴于目前加氢苯与石油苯价差过大,且下游苯乙烯、环己酮及苯胺厂家均处于亏损格局,尤其苯乙烯市场需求方面,较去年同期相比,PS、ABS基本持平,但占苯乙烯消耗量42%的EPS需求下滑幅度在%间。供应增加、需求下滑,华东港口库存长期呈高位运行,受此制约,本认为,中石化纯苯在月底前后仍存回调压力,但幅度有限。

图3 年中石化纯苯走势对比

图4 年亚洲纯苯走势对比

三、原料粗苯基本触底后市反弹概率颇大

自7月上旬开始,上游粗苯受中石化纯苯上调搁浅,价下游加氢苯厂家高位打压下,亦进入下滑通道,截至目前国内粗苯跌幅达到550元/吨左右。虽加氢苯跟随粗苯市场同步走软,但企业盈利状况却得到改善,从跌价之前亏损达200元/吨左右(山东地区),至目前盈利100元/吨左右,且目前国内钢铁行业产量较大,粗钢社会库存压力明显,加之房地产市场行情低迷,导致钢材市场后市难言乐观,受此制约,国内焦化场开工率亦仅维持低位,粗苯产量持低,而新增加氢苯装置多计划8月份投产,由此加大对粗苯的需求量,故粗苯基本底。

四、下游苯乙烯市场开工率将有所提升

企业名称

产能(万吨)

装置运行状态

兰州汇丰

2.5

7月月5日停车检修

吉林石化

14

7月日停车检修

辽通化工

7

计划弃用

燕山石化

8

成本制约,7月21日停车,重启时间待定

江苏双良

42

成本制约,一条生产线停车,另一条开工7成

新日

25

成本制约,6月20日停车检修45天

东昊

20

成本制约,7月20日停车检修15天

新浦化学

32

7月18日因电厂故障降到5成,成本制约,后期装置负荷待定

锦州石化

8

6月底检修,7月底结束

齐鲁石化

20

7月13日停车,7月21日结束

如表1所示,国内苯乙烯装置方面,前期停车检修装置8月份基本均能重启,对纯苯需求将有所提升,且国内纯苯供应依旧偏紧张,港口库存持低,短时内因内外盘纯苯价差较大,后期到港货源难有明显增多。

综合分析,加氢苯市场或许筑底运行,后期企稳概率较大,8月份加氢苯市场将逐步步入上行通道。

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